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（原标题：21深度｜“散户抱团股”再现纳指狂飙🔥欧洲杯正规(买球)下单平台·中国官方全站，开释了什么信号？）

21世纪经济报谈记者吴斌 上海报谈

2021年，好意思国股市献艺了一场战抖宇宙的“散户逼空华尔街”经典斗殴。好意思股散户们的“带头老迈”基想·吉尔（Keith Gill）在Reddit论坛的Wallstreetbet板块活跃发帖，饱读动一大批散户涌入游戏驿站股票。游戏驿站股价一度在几十天里飙升数十倍，一些作念空的机构亏空惨重。

历史不会重演，但老是压着疏通的韵脚。2024年5月13日，网名为“Roaring Kitty（吼怒小猫）”的吉尔在酬酢媒体上发布了一张相片：别称电子游戏玩家体魄前倾，似乎在知道他对游戏启动谨慎。

需要提防的是，这是吉尔2021年以来初次在酬酢媒体平台上发帖，示意我方的记忆。跟着狂温顺绪再起，5月13日，游戏驿站暴涨74.40%，14日再涨60.10%；一样在三年前成为逼空热门股的AMC院线13日暴涨78.35%，14日再涨31.98%。

除了模因股（MEME）狂温顺绪再起，好意思股大盘也在高涨。5月14日，纳斯达克指数高涨0.75%，报16511.18点，创下收盘新高。标普500指数停火指也走高，标普500指数涨0.48%，报5246.68点，距离历史新高不及20点。谈琼斯指数涨0.32%，报39558.11点。

“散户抱团股”联袂纳指狂飙，背后开释了什么信号？狂热的好意思股市集接下来将何去何从？

2021年“散户大战华尔街”仿佛盛况重现。FactSet数据知道，咫尺游戏驿站股票的空头头寸占开脱领悟股的比例卓越24%，为2022年以来的最高水平，况兼游戏驿站股价在不到两天的时期内出现了惊东谈主的涨幅，与2021年访佛。

Smead成本贬责公司基金司理Cole Smead驳倒称，跟着散户再次大举涌入游戏驿站等MEME股，一些公司纷繁大涨，但坦率地说，这种行径相称愚蠢。这十足即是在赌博，不单是是年青东谈主，还包括一些四十多岁的东谈主也在作念这种相称愚蠢的事情。他援用查理·芒格的话说，散户这种行径就像吃老鼠药一样危境，这种往复容貌可能带来严重的负面成果。

尽管MEME激越再起，但这股新的散户逼空温顺最终可能无法达到三年前的率性经由，“天时地利东谈主和”仍是不再具备。资深好意思股分析师父豪杰对21世纪经济报谈记者分析称，不管从波动率VIX指数、MEME股的资金流入量以及散户杠杆率等中枢目的来看，齐和2021年收支甚远，咫尺市集干线依然围绕着AI，MEME股的激越是短期的分支行情。

与此呼应的是，Vanda Research高档副总裁Marco Iachini也以为，在接下来的几个往复日里，尽管散户的酷爱可能会鼓吹资金进一步涌入这些股票，但重演2021年的可能性很低。“如今，量化/对冲基金已更有才智处理这些情况。若是有的话，咱们以为，它们会先与散户沿途参与轧空，但也会反向操作，在散户往复者之前集体退出这些往复的可能性很高。”

至少在咫尺阶段，咫尺的资金流入水平与2021年相去甚远。把柄VandaTrack的数据，5月13日游戏驿站净流入资金范畴为1580万好意思元，而AMC则蛊卦了3750万好意思元，这两组数字远不如2021年1月，那时游戏驿站和AMC的单日资金流入峰值曾差异高达8750万好意思元和1.7亿好意思元。

和三年前比拟，低利率泥土也仍是成为往时式。DataTrek公司筹备首创东谈主Nicholas Colas知道，现时市集与2021年不同。好意思国散户往复者如今不再只是坐在家中，除了往复股票之外险些冥顽不灵，联邦政府也不会再空投数万亿好意思元的刺激资金了。咫尺好意思联储利率已正处于5.25%～5.5%的逾22年高位水平，与2021年疫情后的近零利率不成同等看待。

从万般迹象来看，2021年的率性一幕难再现。Colas以为，咫尺还莫得多量泡沫。“每个牛市齐有其过度的一面，但惟有当这种情况变得渊博时才会变得危境。举例，1990年代后期的互联网股票和2021年的投契小盘股，咫尺围绕游戏驿站的一系列行径仍算是常常的，即使它让东谈主记忆起了之前市集的愚蠢行径。”

凯投宏不雅首席市集经济学家John Higgins也知道，这看起来不像之前的泡沫。在游戏驿站股价再次飙升之际，东谈主们对MEME股的酷爱有所反弹，但过度杠杆等泡沫迹象尚不存在。

在游戏驿站等MEME股飙涨之际，纳指也悄然刷新历史新高。

好意思联储降息预期仍是较年头大幅降温，为何好意思股仍再创历史新高？傅豪杰分析称，由于通胀作事等热切经济数据居高不下，降息预期不停延后，好意思债收益率一度大幅飙升，好意思股在估值端也受到了利空影响，但随后事迹端尤其是东谈主工智能相关企业的苍劲财报使得好意思股再度走高。

跟着好意思股一季度财报季接近尾声，近不详财报盈利超预期，华尔街分析师正以两年来最快的速率调高第二季度的盈利预期，在傅豪杰看来，这意味着市集关于好意思国企业的盈利前程信心正在增强，关于好意思股来说昭着是个利好信号。但市集对将来的事迹增长预期在被不停调高，股价后续高涨需要企业交出更靓丽的财汇报卷。此外，诚然好意思联储5月未降息，但减少了QT的范畴，对上半年好意思国市集不停收紧的流动性是一种精真金不怕火。

将来好意思股亮眼推崇能延续吗？华尔街对此不合重重。动作中性派的代表，高盛首席好意思国股票策略师大卫·科斯汀（David Kostin）知道，详细琢磨经济、盈利、估值和资金流后，从当今到本年年底，标普500指数不太可能延续高涨，年底5200点的方向与当今大要合手平。咫尺上市公司的估值仍是处于历史高位，好意思股再拉升的可能性有，但更小了。

悲不雅者发出了劝诫声息，摩根大通首席市集策略师科拉诺维奇（Marko Kolanovic）教导，好意思股在4月份履历的伙同三周的抛售可能只是个启动，随后市集可能会因财报季暂时企稳，这并不虞味着好意思股仍是脱离逆境。市集对股市估值的自诩情感、居高不下的好意思国通胀、好意思联储降息预期收缩以及好意思股企业盈利预期过于乐不雅，这些成分齐加重了下行风险。市集鸠合度相称高，仓位扩大，这经常是危境信号，有逆转的风险。

乐不雅派凯投宏不雅则瞻望，好意思国股市的反弹不会结束，标普500指数将合手续高涨。到2025年底，标普500指数将飙升至6500点，比咫尺的水平跳跃约25%。

举座而言，咫尺乐不雅的情感占了优势，好意思股改造高背后仍有基本面支合手。渣打中国钞票贬责部首席投资策略师王昕杰对21世纪经济报谈记者分析称，高于预期的好意思国通胀一直是股市的主要忧虑，但4月回调是暂时表象，通缩趋势将会记忆，瞻望好意思联储将从本年下半年启动降息两次。此外，好意思股公司延续展现出弘大的订价才智，带来了稳妥的利润率，将来12个月好意思国股票的盈利增长详细预期为11%。

在好意思股改造高的配景下，资金在好意思股仓位上较为拥堵，但王昕杰知道，量化模子中的基本面在将来3至6个月仍将支合手股票。宏不雅风险仍然受到遏抑，大部分经济数据延续不测上行。

在纳指改造高背后，市集对科技巨头的温顺似乎仍在合手续，将来东谈主工智能能否合手续鼓吹科技巨头走高惹人注目。

王昕杰分析称，从一季报的推崇来看，科技股在盈利增长的配景下估值不会过热，它们创造了多量的开脱现款流。好意思股“七巨头”的利润率是股市上其他股票的两倍，与标普500指数比拟，苹果、亚马逊、Alphabet、英伟达和特斯拉把柄利润、销售额和现款流盘算的估值齐低于它们五年的平均水平，历史上微软和Meta相关于大盘有10%的溢价，咫尺低于这一水平。

因此，王昕杰以为，将来1至3个月股票大幅抛售的可能性仍低。由于市集对好意思联储降息预期的再行订价以及围绕中东突破的心焦，标普500指数的震撼幅度一度加大，从3月的历史高位回落又触底反弹。尽管近期风险有所上升，但基于动量、波幅和成交量指针的时间模子对将来3个月仍合手看涨不雅点。

高通胀下仍“鸽声阵阵”的好意思联储也在守旧科技股。诚然因近期数据让鲍威尔对通胀回落的信心有所着落，但并未被大幅侵蚀。在他看来，好意思联储仍不太可能进一步加息，即使降息的前程已变得不那么深信。“第一季度好意思国在通胀方面缺少进一步的进展，咱们莫得预期通胀之路会平坦。咱们需要保合手耐性，让戒指性战略施展作用。”

此外，鲍威尔对好意思国经济近况作出了乐不雅评估，瞻望将延续保合手高于趋势的增速，本年经济将增长约2%，劳能源市集仍将“相称相称苍劲”。

需要提防的是，市集也在“费钱投票”，延续看好科技股。5月14日，盛名对冲基金桥水向好意思国证券往复委员会（SEC）提交了摈弃2024年第一季度末的合手仓情况阐发（13F表格），一季度桥水大举增合手“七巨头”中除了特斯拉之外的六家公司。以范畴来看，加仓的前五大标的差异为谷歌-A、英伟达、苹果、Meta和亚马逊。以市值来看，前五名为谷歌-A、英伟达、苹果、亚马逊和微软。

将来AI能否延续鼓吹科技巨头股价走高？傅豪杰对记者知道，永久来看是大概率事件，短期需要关注龙头英伟达下周财报的推崇🔥欧洲杯正规(买球)下单平台·中国官方全站，对AI板块以至所有这个词好意思股齐相关键的阶段性指挥。将来数据端通胀依然是最热切的目的，若通胀下行趋势阐述，那么好意思股将再改造高，反之，将压制好意思股的朝上的动能。